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Por los Expertos de Hilco Performance Solutions 

El impulso global hacia el transporte sostenible ha generado un cambio significativo en la adopción de vehículos eléctricos (EVs) como una solución clave para combatir el cambio climático. En Estados Unidos, la influencia del gobierno en la construcción de un futuro más ecológico es evidente; sin embargo, el camino hacia una adopción masiva de EVs sigue enfrentando numerosos desafíos, especialmente en términos de infraestructura y limitaciones tecnológicas. 

En mayo de este año, la Agencia de Protección Ambiental de EE. UU. (EPA, por sus siglas en inglés) propuso nuevos estándares de emisiones que, en la práctica, exigirían que el 67.5% de los vehículos vendidos en el país sean eléctricos para 2032. Esta nueva propuesta supera la orden ejecutiva de la Administración de 2021, que establecía un objetivo del 50% de ventas de EVs para 2030, y representa un camino ambicioso que el gobierno está trazando hacia una solución de transporte más limpia. No obstante, la aceleración en la adopción de EVs conlleva múltiples desafíos, sobre todo considerando que, el año pasado, las ventas de estos vehículos representaron apenas el 5.8% de las ventas de vehículos ligeros nuevos. Los consumidores aún no están adquiriendo EVs debido a una serie de factores, que incluyen la disponibilidad de estaciones de carga, la autonomía de las baterías, el precio y el costo total de propiedad.  
 
Quizás el obstáculo más visible para la adopción acelerada de los vehículos eléctricos (EVs) es la significativa disparidad en la infraestructura de carga en distintas regiones del país. Se estima que, para 2030, serán necesarios 1.2 millones de cargadores públicos y veinte millones de cargadores privados para satisfacer la creciente demanda de EVs, aproximadamente 20 veces el número de cargadores existentes en la actualidad. La cantidad limitada de estaciones de carga, sumada a los prolongados tiempos de carga que oscilan entre 8 y 30 horas en la mayoría de los cargadores públicos, genera barreras de entrada al mercado que deben abordarse con urgencia para facilitar la adopción masiva. 

Es mucho más fácil encontrar estaciones de carga en áreas urbanas que en zonas rurales, y las regiones del país con temperaturas invernales bajo cero enfrentarán dificultades para atraer compradores de EVs debido a las limitaciones tecnológicas a bajas temperaturas. Los residentes de departamentos en climas fríos podrían ser los últimos en adquirir un EV, debido a la inconveniencia de los largos tiempos de carga, especialmente en invierno, y la necesidad de compartir los cargadores, si es que existen, con otros residentes del mismo complejo habitacional. 

La capacidad de establecer una red de carga integral y eficiente para 2032 será clave para lograr la adopción masiva de los EVs. 

Además de los problemas relacionados con la carga, otra barrera de entrada para quienes buscan comprar vehículos eléctricos (EVs) es la autonomía, es decir, la cantidad de millas que pueden recorrer con una sola carga. Actualmente, la mayor autonomía reportada de un EV es de aproximadamente 500 millas por carga, aunque el promedio se mantiene en torno a las 300 millas. Los EVs funcionan con tecnología de baterías de ion-litio o fosfato de ion-litio. Estas baterías dependen de un electrolito líquido, el cual es sensible a la temperatura y tiene una menor densidad energética, lo que significa que almacenan menos energía y, por lo tanto, ofrecen menor autonomía. 

Se están desarrollando varias soluciones de batería alternativas, siendo las más destacadas las baterías de estado sólido. Estas utilizan un electrolito sólido que funciona mejor tanto en temperaturas altas como bajas y ofrece una mayor densidad energética. Esta tecnología se traduce en más millas por carga y tiempos de carga más rápidos. Toyota ha estado trabajando en baterías de estado sólido durante varios años y recientemente publicó un cronograma de lanzamiento para diferentes niveles de desempeño (autonomía/tiempo de carga), con una fecha estimada de introducción en 2028. Sin embargo, la compañía ha sido lenta en el desarrollo de nuevos vehículos eléctricos, por lo que integrar estas baterías en productos disponibles para los consumidores en 2028 representará un gran desafío. Aún está por verse si Toyota compartirá altruistamente su tecnología patentada de baterías de estado sólido con otros fabricantes que ya tienen planes de producción de EVs en marcha. 

Otro gran desafío en la tecnología de baterías para EVs es el reciclaje, un problema que aún no tiene una solución sostenible. El proceso actual implica triturar las baterías para extraer sus materias primas, un procedimiento costoso y laborioso que también incrementa el costo total de propiedad de los EVs. Además, los materiales necesarios para la producción de baterías son finitos, y su extracción suele realizarse en ubicaciones remotas con poca supervisión ambiental. Por ejemplo, China lidera la extracción de níquel en el fondo del océano, una práctica que está generando preocupaciones medioambientales. 

Como era de esperarse, los concesionarios están a la vanguardia de la transformación hacia la tecnología de vehículos eléctricos (EVs) y desempeñarán un papel crucial en el avance de esta transición en el sector del transporte. Para competir en el mercado de EVs, los concesionarios deberán realizar inversiones sustanciales en infraestructura para vehículos eléctricos y en la capacitación de técnicos. Si bien este nivel de inversión es costoso para los concesionarios, no es inalcanzable. Sin embargo, para los proveedores de servicio del mercado de repuestos independientes, realizar inversiones similares será mucho más difícil, lo que afectará su capacidad para competir con los concesionarios en el negocio de las reparaciones. 

El modelo actual en Estados Unidos de garantías y servicios para vehículos requiere que, una vez que expira la garantía de un automóvil nuevo, los consumidores recurran a proveedores de servicio independientes. Los consumidores estadounidenses dependen del menor costo de mano de obra y refacciones de los pequeños talleres de reparación, así como de la conveniencia de un servicio rápido. Si el costo de entrada en el sector de reparaciones de EVs resulta prohibitivo para estos talleres independientes, los concesionarios deberán aumentar considerablemente la cantidad de puntos de servicio para poder manejar el volumen de reparaciones de vehículos que actualmente se realizan fuera de sus redes. 

Si no se desarrolla esta infraestructura de servicio, los tiempos de reparación aumentarán, causando interrupciones en una economía que depende del transporte personal para su funcionamiento. La transición hacia un mercado dominado por EVs cambiará por completo el modelo actual de servicio automotriz y aumentará aún más el costo de propiedad para los consumidores. Para muchos estadounidenses que ya enfrentan dificultades para costear las reparaciones de vehículos más antiguos, esto podría hacer que la propiedad de un EV sea inaccesible, obstaculizando aún más la meta de adopción masiva de la tecnología de EVs para 2032. 

Otra faceta clave de la fabricación de vehículos es el suministro de autopartes. La base de proveedores de autopartes en Estados Unidos no está actualmente preparada para respaldar un alto volumen de ventas de vehículos eléctricos (EVs) en el mercado. El suministro de piezas tanto para plantas de ensamblaje como para talleres de reparación del mercado de repuestos se verá afectado por la rápida adopción de EVs. 

El impulso acelerado hacia la adopción masiva de EVs podría consolidar el papel de los proveedores chinos en el mercado estadounidense y dificultar aún más la capacidad de los fabricantes de vehículos en EE. UU. para establecer cadenas de suministro independientes de China. Además, un mayor contenido extranjero en los EVs podría limitar el número de modelos que califiquen para el crédito fiscal completo de $7,500 para vehículos eléctricos, lo que afectaría aún más la asequibilidad de estos vehículos y la tasa de adopción de la tecnología. 

El mandato de vehículos eléctricos en Estados Unidos representa un paso audaz hacia un sistema de transporte más sostenible. Sin embargo, la incertidumbre en torno a la tecnología necesaria para impulsar el avance de los EVs está haciendo que los inversionistas adopten una postura de espera antes de comprometerse con nuevas inversiones. Se trata de un futuro difícil de predecir. Sin una inversión significativa en innovaciones dentro del sector de los EVs, los incentivos y mandatos gubernamentales tendrán un impacto limitado en el avance de esta tecnología. 

Las elecciones presidenciales de 2024 representan otro factor impredecible. Es imposible saber cómo, o si, los resultados de la elección influirán en la implementación de los EVs. Mientras tanto, los fabricantes de vehículos en Estados Unidos no tienen otra opción más que avanzar hacia los objetivos de electrificación establecidos por el gobierno. No hacerlo sería aceptar la derrota y quedar fuera de la competencia. 

Si el ritmo de implementación de los EVs se ralentiza y los fabricantes y proveedores de autopartes extranjeros se apoderan del mercado, la economía estadounidense se verá afectada. Es imperativo alcanzar un punto de equilibrio lo antes posible, en el que se alineen el cronograma regulatorio para los EVs, el ritmo de los avances tecnológicos y el enorme trabajo que aún queda por hacer en infraestructura. 

En Hilco Global México estamos aquí para ayudarte a superar desafíos y aprovechar las oportunidades que presenta esta revolución.

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Por Tom Boniface

Vicepresidente Senior – Hilco Commercial Industrial

& Keith Spacapan

Vicepresidente – Hilco Valuation Services

La industria de los vehículos eléctricos (EV), que abarca tanto a fabricantes de automóviles como de bicicletas eléctricas y sus proveedores, está atravesando un panorama turbulento. A pesar de la promesa del sector de revolucionar el transporte con soluciones sostenibles, han surgido numerosos desafíos que crean un entorno complejo con riesgos y oportunidades para los actores involucrados. 

Este mercado ha experimentado un crecimiento sustancial en la última década, impulsado por avances tecnológicos, el respaldo regulatorio y una creciente demanda de los consumidores por opciones de transporte ecológicas. Grandes compañías automotrices, junto con una ola de startups, han invertido significativamente en el desarrollo de EVs con el objetivo de capturar una parte de este mercado en expansión. Los fabricantes de bicicletas eléctricas también han visto un crecimiento significativo, beneficiándose de tendencias similares, ya que los viajeros urbanos y los entusiastas del ocio buscan alternativas eficientes y sustentables a los medios de transporte tradicionales. Sin embargo, esta rápida expansión no ha estado exenta de obstáculos. 

Uno de los principales problemas para las empresas de EV ha sido la interrupción en la cadena de suministro. La pandemia expuso vulnerabilidades en las cadenas globales, provocando escasez de componentes críticos como semiconductores y baterías. Esto generó un efecto dominó en los cronogramas de producción, causando retrasos y un aumento en los costos. Para los fabricantes de automóviles, la dependencia de un suministro constante de baterías de iones de litio ha sido especialmente problemática. Las materias primas necesarias para estas baterías, como el litio, el cobalto y el níquel, están sujetas a fluctuaciones de precios y tensiones geopolíticas, lo que complica aún más la cadena de suministro. 

Los fabricantes de bicicletas eléctricas, aunque menos dependientes de los semiconductores que sus contrapartes automotrices, también enfrentan desafíos significativos en la cadena de suministro. El auge en la demanda de bicicletas eléctricas durante la pandemia agotó la disponibilidad de componentes clave como motores eléctricos y paquetes de baterías. En particular, los fabricantes más pequeños han tenido dificultades para asegurar estos insumos esenciales, lo que ha llevado a cuellos de botella en la producción y a una demanda insatisfecha por parte de los consumidores. 

Además, la inversión sustancial de capital requerida para la investigación y el desarrollo, junto con los costos de establecer infraestructura de fabricación, ha afectado gravemente los recursos financieros de muchas de estas empresas. Para empeorar la situación, la competencia por financiamiento en el sector EV es feroz. Muchas compañías han recurrido a estrategias de precios agresivas para ganar participación de mercado y atraer inversionistas, lo que ha reducido significativamente sus márgenes de ganancia. Esto es particularmente cierto en el caso de startups que operan con reservas de capital limitadas, aunque también algunos fabricantes tradicionales de vehículos de combustión interna (ICE) han mostrado vulnerabilidad en estas áreas. 

Los factores macroeconómicos han añadido otra capa de complejidad al mercado de los EV. El aumento de la inflación y de las tasas de interés ha encarecido el financiamiento, lo que dificulta a las empresas costear sus operaciones y planes de expansión. El endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales a nivel global ha reducido el entusiasmo de los inversionistas, lo que ha derivado en menores valoraciones y un acceso limitado a los mercados de capital. Para los proveedores, estas condiciones económicas han aumentado los costos de las materias primas y la logística, reduciendo aún más sus ya de por sí estrechos márgenes de ganancia. Afortunadamente, la mayoría de los indicadores apuntan ahora a un entorno de tasas decrecientes, con reducciones por parte de la Reserva Federal previstas para comenzar en el cuarto trimestre de 2024. 

También es importante destacar el impacto de las políticas regulatorias sobre las empresas de EV. Si bien en general han apoyado la transición a la movilidad eléctrica, el panorama es muy heterogéneo tanto a nivel global como dentro de EE.UU. Las diferencias en estándares de emisiones, regulaciones de seguridad y subsidios entre distintas regiones y estados han generado un mercado fragmentado que complica la planificación estratégica y operativa de los fabricantes de EV y sus proveedores. Hemos visto que navegar este entorno regulatorio complejo requiere recursos y conocimientos significativos, que muchas empresas pequeñas suelen carecer. 

A pesar de estos desafíos, las condiciones actuales del mercado presentan oportunidades únicas para compradores y vendedores de activos en crisis dentro de la industria de EV. Para los compradores, la situación de muchas empresas de EV ha llevado a valuaciones atractivas. Inversionistas con suficiente capital y una visión a largo plazo pueden adquirir activos a precios reducidos, con el potencial de beneficiarse de una futura recuperación del mercado. Esto es especialmente relevante para firmas de capital privado y otros inversionistas estratégicos que pueden aportar tanto los recursos financieros como la experiencia operativa para revitalizar empresas en dificultades. 

La adquisición de activos en crisis dentro del sector EV puede ofrecer varias ventajas estratégicas. En primer lugar, permite a los compradores acceder a tecnologías innovadoras y propiedad intelectual a un costo menor. Numerosas startups han desarrollado tecnologías avanzadas en gestión de baterías, conducción autónoma y conectividad, que pueden ser aprovechadas para fortalecer las capacidades de fabricantes establecidos o grupos industriales diversificados. Además, adquirir instalaciones de fabricación y redes de suministro establecidas puede proporcionar capacidad de producción inmediata y acceso al mercado, reduciendo el tiempo e inversión necesarios para proyectos desde cero. 

Para los vendedores, las condiciones actuales del mercado, aunque desafiantes, también ofrecen una oportunidad para reestructurar y optimizar operaciones. Las empresas en crisis pueden explorar la venta de activos no esenciales para recaudar capital y enfocarse en sus competencias clave. Esto puede implicar la venta de instalaciones de producción, patentes o incluso unidades de negocio completas a entidades con mayor estabilidad financiera, logrando así reducir deudas, mejorar liquidez y fortalecer su balance general. 

Alianzas y colaboraciones entre compañías de EV en crisis y empresas más grandes y establecidas también pueden ser beneficiosas para ambas partes. Las empresas más grandes pueden proveer el capital necesario y acceso a mercados a empresas de mejor tamaño que se encuentran con diversos desafíos, mientras también se benefician de las tecnologías innovadoras y presencia en mercados de nicho. Dichas alianzas pueden convertirse en sinergias que exploten la competitividad de ambas partes debido a la industria de EV rápidamente emergente.  

Desde una perspectiva de mercado más amplia, la consolidación de activos en crisis puede contribuir a la estabilidad del sector EV, reduciendo la fragmentación y fomentando economías de escala. A medida que el mercado evoluciona, estas estrategias podrían ser clave para acelerar el desarrollo y adopción de tecnologías de movilidad eléctrica, alineándose con los objetivos globales de sostenibilidad ambiental. 

Sin embargo, la adquisición y reestructuración de activos EV en crisis no vienen sin riesgo. Los compradores deberán llevar a cabo un análisis de diligencia debida exhaustiva para evaluar la salud financiera, las capacidad operativas y el potencial de mercado de las empresas objetivo. Entender las causas profundas de la crisis, sean o no relacionadas a problemas en la cadena de suministros, mal manejo financiero, o competitividad en el mercado, es crucial para desarrollar estrategias de recuperación efectivas. Adicionalmente los compradores deben prepararse para invertir significativamente en recursos integrativos y en revivir activos adquiridos, lo cual puede ser un proceso complejo y largo. 

Mientras la gran cantidad de retos discutidos a lo largo de este artículo representan significativos riesgos para empresas involucradas en el sector manufacturero, de distribución y ventas de EV, realmente creemos que también presentan oportunidades únicas para tanto compradores como vendedores de dichos activos en crisis. Para compradores, la adquisición de activos subvalorados ofrece ganancias potenciales a largo plazo mediante innovaciones tecnológicas, entrada al mercado y sinergias operativas. Para vendedores, desinversiones estratégicas y alianzas pueden proveer el capital y recursos necesarios para navegar crisis financieras y reenfocarse en las competencias claves. Al aprovechar estas oportunidades, las partes interesadas pueden contribuir a la resiliencia y competitividad de la industria EV, logrando así un crecimiento continuo y la adopción de soluciones eléctricas de movilidad.  

En Hilco Global México te ofrecemos asesoramiento experto para transformar las crisis en el sector de vehículos eléctricos en estrategias de desinversión, asociaciones y adquisiciones.
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Por Keith Spacapan 

Vicepresidente – Hilco Valuation Services 

ACTUALIZACIÓN! – Este artículo incluye información sobre la huelga del UAW y su impacto en el desempeño de la industria automotriz durante el último trimestre. Desde la publicación inicial del artículo, el sindicato ha llegado a un acuerdo con General Motors, concluyendo efectivamente las negociaciones y poniendo fin a la huelga. 

26 de octubre de 2023.

Los miembros del sindicato United Auto Workers (UAW) recientemente cambiaron las líneas de ensamblaje por líneas de piquetes en cinco plantas que fabrican pickups medianas, SUVs medianas y crossovers grandes. Inicialmente, el UAW evitó atacar las plantas donde se fabrican las altamente rentables pickups y SUVs de tamaño completo, pero la amenaza implícita de “Escuchen nuestras demandas, o golpearemos donde más les duele” estuvo presente desde el principio. Señalando los altos paquetes de compensación ejecutiva, el sindicato exigió que sus miembros fueran recompensados de manera similar. Entre sus demandas se incluyen un aumento salarial del 36%, la reinstauración de un ajuste automático por costo de vida, el regreso a pensiones de beneficios definidos, la eliminación del sistema de salarios de dos niveles y límites más estrictos en el uso de mano de obra temporal. Después de seis semanas, más de 40,000 miembros del UAW se encuentran en huelga y la lista de plantas inactivas ahora incluye algunas de las fábricas más valiosas de pickups de tamaño completo de la industria. 

Antes de las negociaciones laborales, era común que los fabricantes y sus proveedores mantuvieran inventarios adicionales como una forma de asegurarse contra una huelga prolongada. Este año, los fabricantes no tuvieron ese lujo. Hace un año, limitados por problemas en la cadena de suministro, la industria luchaba por mantener un inventario de un millón de vehículos. Desde entonces, los fabricantes han reabastecido constantemente los concesionarios hasta alcanzar casi dos millones de unidades. Aunque eso es suficiente para sostener una tasa anualizada ajustada estacionalmente (SAAR, por sus siglas en inglés) de 15 millones de vehículos, ciertamente no es suficiente para soportar una huelga prolongada. La SAAR de vehículos ligeros en EE. UU. ha estado en 15 millones o más durante nueve meses consecutivos. Las ventas de vehículos ligeros en el tercer trimestre de este año aumentaron un 16.6% en comparación con el mismo período del año pasado, mientras que las ventas acumuladas hasta septiembre han subido un 14.1% en comparación con el mismo período del año pasado. Vender 15 millones de unidades al año puede parecer lejos de los 17 millones que la industria comercializaba anualmente antes de la pandemia, pero también está lejos de los 13.9 millones de vehículos vendidos en 2022 debido a la falta de inventario adecuado. 

Los concesionarios actualmente tienen aproximadamente un 60% más de vehículos en sus lotes en comparación con hace un año, y parece haber suficiente demanda acumulada por parte de clientes minoristas y de flotillas para compensar los obstáculos a la asequibilidad causados por las altas tasas de interés y los elevados precios de etiqueta. Los costos de financiamiento son casi dos puntos porcentuales más altos que hace un año y el precio promedio de transacción sigue estando por encima de los $45,000 dólares. Incluso es difícil encontrar un auto usado de menos de cinco años por menos de $20,000 dólares. Recientemente, se han alcanzado acuerdos preliminares entre el UAW y tanto Ford como Stellantis, lo que da esperanza de que pronto pueda haber una resolución. Como señal de buena fe, es posible que el UAW envíe de vuelta a algunos de sus miembros al trabajo, especialmente en ciertas plantas de Ford. Los analistas de la industria, quienes primero fueron golpeados por la pandemia y luego por una cadena de suministro más débil de lo esperado, están siendo muy cautelosos esta vez. El pronóstico de ventas para 2023 sigue en el rango de 15.0 a 15.5 millones de unidades, aunque ahora apuntando hacia el extremo superior de esa estimación. 

En Hilco Global México te ayudamos a identificar y aprovechar cada cambio en el sector automotriz.
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